智通财经APP获悉西瓜影音播放，WPIC铂金投资发文称，估计铂金将在2025年迎来指令第三年的商场进攻。2024年铂金商场进攻量估计为68.2万盎司，并将在2025年裁汰至53.9万盎司。铂金在多个末端商场上的各类化用途是支撑该金属指令出现商场进攻的关节身分。

与2024年比较，预测2025年汽车、首饰和投资的需求将加多，这将大体上弥补2025年工业铂金需求的周期性疲软。事实上，预测2025年汽车的铂金需求将达到8年来最高点。2024年铂金供应估算也已上调，响应了南非铂金矿企坐褥中在成品库存的开释。总体而言，预测2025年铂金供应将保握相识，因为回收增长对消了矿产供应的萎缩。

2024年铂金进攻降至68.2万盎司，占年度需求预测的9%

更新2024年的瞻望，铂金进攻估计为68.2万盎司，比上一期《铂金季刊》中的预测减少了34.7万盎司。更新后的铂金商场赤字响应了供应加多和需求减少的预期。

估计2024年铂金总供应量将同比增长2%，达到726.9万盎司。总供应量已上调18万盎司，主要由于南非和俄罗斯的难懂矿产产量超出预期，这两个国度的坐褥商折柳通过开释在成品库存和加速配置饶恕完成，进步了全年的产量预期。

估计2024年铂金总需求量为795.1万盎司，与2023年基本握平。然则，需求预期已下调16.6万盎司，主要响应了走动所握有的铂金库存流出(减少8.5万盎司)以及由于汽车销售疲软导致汽车需求下调(减少6.4万盎司)，而非驱动系统电气化的加速。

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2025年瞻望：估计将出现第三次显耀的铂金商场进攻

估计2025年铂金商场将出现53.9万盎司的赤字。该赤字占2025年铂金需求的7%，且估计商场在总供应量(同比增长1%)和总需求量(同比着落1%)方面不会出现大幅变化。

估计2025年铂金供应量将加多5.5万盎司，达到732.4万盎司。汽车催化剂的回收供应量估计将加多17万盎司，达到134.6万盎司，同比增长14%，这将支撑铂金总供应的增长。违反，矿产供应估计在2025年将着落13.3万盎司，同比减少2%，因为南非和北好意思在2024年的重组影响将启动响应在产量中。

估计2025年铂金总需求量将着落8.8万盎司，降至786.3万盎司。天然估计汽车、首饰和投资需求将加多，但2025年需求将受到工业需求同比着落9%的影响，主要由于新玻璃产能险些莫得加多。

铂金的供应和需求 - 第三季度成果及对2024年和2025年全年瞻望的启示

2024年第三季度出现26万盎司的盈余，主要由于铂金ETF抛售

2024年第三季度，铂金需求着落至两年来的最低点，降至156.7万盎司，主要由于走动所走动基金(ETF)赎回了30万盎司。ETF投资者似乎在这一季度赢利了结，因为铂金价钱回吐了2024年第二季度的涨幅。其他方面，2024年第三季度汽车铂金需求同比着落了3%。必须强调的是，汽车需求的着落并不响应之前无间的驱动系统趋势发生了变化。电板电动汽车(BEV)的需求增长率无间放缓。混动车需求阐扬强盛，而纯内燃机(ICE)汽车需求则冉冉着落。第三季度的疲软主要响应了欧洲商场的疲弱，拥车老本的问题影响了新车商场，对消了其他地区的需求增长。另一方面，首饰和工业领域的铂金需求同比增长，部分弥补了汽车铂金需求的着落。

2024年第三季度，铂金总供应量同比增长了5%。矿产供应量同比增长了7%，达到147.9万盎司，主要受到南非的鼓动。该国受益于冶真金不怕火厂可用性的进步和电力进攻的减少，这两个身分共同鼓动了在成品库存的开释，且足以弥补津巴布韦部分加工产能的截止。在俄罗斯，推敲中的冶真金不怕火厂重建提前完成，而北好意思告示的重组对第三季度坐褥的影响较小。回收供应量与旧年握平，未出现显耀变化。尽管汽车催化剂回收量同比增长了2%，但商场反馈仍然不一，一些微型拆车场似乎更倾向于将材料留存以祈望价钱高潮，而其他地区则觉得由于新车商场疲软，材料供给本就弥留。

以上净影响导致2024年第三季度商场出现了26万盎司的满盈，扫尾了之前两个接近50万盎司的进攻季度。

2024年更新瞻望 – 铂金商场进攻为68.2万盎司，占需求的9%

2024年全年铂金赤字估计为68.2万盎司， 小于2023年论述的75.9万盎司的赤字，因为供应增长限度朝上了需求增长(折柳为1.5%和0.4%的同比增长)。

2024年全年矿产供应瞻望估计同比增长1%，达到568.3万盎司。与上一期《铂金季刊》比较，矿产供应量已上调17.5万盎司，响应了南非在成品金属库存的减少和俄罗斯推敲冶真金不怕火厂饶恕对坐褥的影响聊胜于无。值得淡雅的是，南非在2022年和2023年的供电截止问题主要通过窜改冶真金不怕火厂的应用率得到应酬。跟着矿商受益于相识的电力供应，冶真金不怕火厂的可用性有所改善。这与电力进攻问题的减少共同促使了在成品库存的开释。回收供应量的窜改幅度较小，估计将同比增长3%，部分红绩于报废催化剂供应有限地参加难懂厂。总供应量估计将从2023年增长2%，达到726.9万盎司。

2024年铂金总需求量已从9月的预测下调了16.6万盎司，降至795.1万盎司，较2023年增长3.3万盎司。估计汽车需求将同比着落2%，降至317.3万盎司。汽车需求下调的原因是由于车辆坐褥预期减少，老本压力对汽车销售和坐褥(尤其是欧洲商场)产生了负面影响。尽管如斯，电板电动汽车(BEV)增长放缓导致内燃机(ICE)需求保管较万古期的主题仍未改变。与年头估计2024年BEV商场份额将达到15%比较，转换后的预期仅为13%(2023年：12%，字据Global Data的数据)。

投资需求估计为39.3万盎司，较上一期《铂金季刊》下调了12.4万盎司，主如果由于走动所握有的铂金库存流出。2024年的其他趋势大体不变，较弱的铂金条和铂金币需求被铂金ETF的资金流入所对消。

估计2024年工业铂金需求将同比着落1%，主要由于中国新建化学工场的投产减少。这一影响将部分被玻璃行业新增产能的投产所对消。在首饰方面，估计2024年铂金总需求量将比2023年增长5%。

集结供应上并吞需求下调，2024年铂金商场赤字的预测已从上一期《铂金季刊》中的102.8万盎司减少至68.2万盎司。

2025年头步预测 - 指令第三年商场进攻，进一步破费地上存量

昔时两年间的某些趋势估计将延续到2025年。预测2025年铂金供应将保握疲软，因为矿产减少将对消回收增长。铂金总需求将保握韧性，受益于铂金在多个末端商场的各类化用途。估计2025年汽车、首饰和投资需求王人将扫尾单一数字的增长，三者共同有助于缓解工业铂金需求的周期性疲软，后者主要受玻璃产能扩展时代点的影响。轮廓供应疲软与需求低迷，2025年铂金商场仍将出现很是的进攻，估计为53.9万盎司，占需求的7%。

2025年技能，铂金矿产供应估计将同比着落2%，降至555万盎司，主要由于南非和北好意思的产量着落。估计南非的产量将比2024年减少2%(-7.1万盎司)，因为重组步伐启动告成，削减了耗损性产量。此外，估计2025年南非通过开释在成品库存所获取的益处将低于2024年。北好意思是第二大矿产供应着落的地区，因为静水公司的西部矿场将停产并参加饶恕阶段。回收供应估计将在2025年同比增长12%，主要受废旧汽车材料回收的鼓动。值得淡雅的是，汽车回收供应估计仍将低于2019至2021年(供应峰值)平均水平约14%。轮廓矿产和回收供应量，估计2025年铂金总供应量为732.4万盎司，较十年平均供应量(771.6千盎司)低约5%。

2025年铂金需求估计将着落8.8万盎司，同比减少1%，降至786.3万盎司。铂金需求将受益于各类化应用，因为玻璃行业的新产能启动放缓是影响需求的最大身分(2025年比较2024年减少38.5万盎司)。在其他方面，铂金需求阐扬出韧性。估计2025年汽车需求将同比增长2%，因为搀杂能源化、铂金替代钯金以及商用车增长将朝上纯内燃机(ICE)乘用车的减少。进一步说明轻型汽车商场，估计2025年内燃机(ICE)和混动车的坐褥量将从7900万辆着落到7800万辆，响应出电板电动汽车(BEV)商场份额的握续增长。另一方面，首饰商场将受益于好意思国、印度的需求增长，以及中国的限度复苏，因为上流的黄金价钱促使消费者转向铂金。2025年投资需求估计为420千盎司，响应了铂金条币购买的放缓以及铂金ETF的增握。

寰球铂金商场将迎来指令第三年的进攻，估计赤字为53.9万盎司，很是于在这三年技能地上库存减少198万盎司，无间标明商场基础面弥留。

铂金投资逻辑 – 供应疲软和需求韧性重申金属的进攻风险

铂金商场的趋势正在沉稳，估计指令第三年出现赤字。铂金需求在寰球不笃定性的大布景下展现了韧性，而铂金供应则未夸耀出收复到疫情前水平的迹象，因为铂族金属一篮子价钱未能激发矿业供应增长的投资。握续的进攻导致地上存量赶紧减少，估计到2025年，地上存量将着落40%。

对于铂金需求的经济瞻望比较之前的《铂金季刊》有所改善，尽管仍有多个不笃定身分。当先，跟着通胀趋于成见，各大央行已启动降息。货币战略宽松可能会支握新车购买或更大界限的工业投资，因为融资压力有所减轻。其次，中国告示将通过刺激战略支握经济。值得淡雅的是，中国事寰球最大的铂金末端商场，需求可能会从这些支握增长的战略中受益。

终末，好意思国大选已扫尾，共和党赢得白宫。新政府可能会成为好意思国新兴氢能产业发展的远离，探究到此前对《通货膨大削减法案》(IRA)的月旦。然则，目下尚不夸耀是否会取消氢能激发步伐，因为共和党支握州是IRA的主要受益者。尽管如斯，WPIC的预期是中国和欧盟的氢能契机要大于好意思国。此外，好意思国环保规矩的收缩可能会对汽车行业产生双重影响。当先，由于电板电动汽车(BEV)浸透率放缓;其次，由于排放规矩施行的放宽或推迟。由此，铂族金属的需求在短期和中期可能会受益。

专注于汽车行业，估计2024年铂金需求将同比着落2%，2025年则将同比增长2%。汽车驱动系统的趋势仍然响应了BEV需求增速放缓，消费者更倾向于遴荐混动车这一中间电气化决议。寰球乘用车BEV商场份额估计将从2023年的12%加多到2024年的13%，增幅适中。值得淡雅的是，估计2025年BEV需求增速将从头加速。跟着更低廉的BEV车型上市，且车队合座碳排放成见对内燃机车型施行惩办，BEV坐褥估计将同比增长31%。尽管近期历史标明BEV增长率存鄙人行风险，但对内燃机乘用车(包括混动车)坐褥的负面影响较小，估计2025年两年内产量仅着落200万辆，从8000万辆降至7800万辆。产量的着落部分将通过汽车搀杂能源化(铂族金属用量更高)以及无间使用铂金替代钯金来弥补。其他方面，2025年重型车辆(HDV)商场的增长将进一步促进铂金需求，因融资老本着落而使得商场受益。

对于工业铂金需求，尽管寰球利率高企和经济不笃定性加重，末端商场依然健康。2025年工业铂金需求估计将同比着落9%，这主如果与玻璃行业及工场投产的时机关系。之前估计2025年新增的玻璃产能，当今预期将在2024年第四季度投产。因此，玻璃行业的铂金需求在2025年将从2024年的历史第二高水平转为自2019年以来的最低水平。扼杀玻璃行业，工业需求估计将在2025年同比增长9%，主要受化工、石油和固定式氢能配置过头他领域的两位数增长支撑。

在铂金投资逻辑的需求侧，铂金首饰需求估计将无间回升，走出2023年的低谷，估计2025年将迎来第二个指令增常年。中国的铂金首饰需求估计将在2025年有所收复，印度商场也将握续增长。值得淡雅的是，跟着金价高潮，价钱敏锐型消费者启动转向铂金，觉得铂金具有更高的性价比。投资需求可能会有所不测增长，跟着商场情感的改善，铂金算作一种无收益金钱将跟着利率着落而变得愈加具有诱骗力。此外，商场拓展举止使得铂金条和铂金币投资愈加易于获取，值得淡雅的是，好意思国好市多(Costco)超市推出了铂金条销售，而中国金币集团(CGCG)也在中国推出了更多铂金居品。

铂金投资逻辑的另一个主要构成部分是其不笃定的供应出息。在昔时的12个月中，铂金矿商已告示了一些重组举措，包括裁人、削减不盈利的供应和推迟明天的增长及替代面容。估计2025年矿产供应为555万盎司，比2015至2019年间的平均年供应量低约57.7万盎司。尽管估计重组将在2024年底前完成，但重组的根底原因并未改变。尽管以南非兰特(ZAR)计价的铂族金属一篮子价钱一经相识了一年，但价钱仍然过低，无法激发新投资。跟着矿业通胀估计将推高坐褥老本，仍然存在需要禁受更多步伐来支握行业的财务可握续性。因此，WPIC觉得铂金供应的风险依然较高。

总体来看，投资者情感似乎有所改善，受到基本面加强的诱骗。天然价钱反应尚未出现，但由于汽车需求恒久强盛以及供应握续面对挑战西瓜影音播放，商场赤字已导致地上存量成为终末的供应着手。估计这些库存将在2022至2025年间减少40%，最终将有助于使现货商场趋紧，并从头鼓动铂金价钱高潮。