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　　2024-11-03，民生证券发布一篇汽车和汽车零部件行业的商议深入，深入指出，2024Q3自主成长加快盈利执续高增。

　　深入具体本色如下：

　　本周数据：10月第四周（10.21-10.27）乘用车销量52.3万辆，同比+17.5%，环比+6.8%；新能源乘用车销量28.6万辆，同比+60.6%，环比+6.2%；新能源渗入率54.5%，环比-0.3pct。 本周行情：汽车板块本周发达强于阛阓。本周A股汽车板块高涨0.25%，在申万子行业中名挨次15位，发达强于沪深300（+1.69%）。细分板块中，商用载货车、摩托车偏激他、汽车劳动、汽车零部件辞别高涨3.25%、2.06%、0.45%、0.20%、1.26%，乘用车、商用载客车下落0.47%、1.04%。 本周不雅点：本月保举中枢组合【比亚迪（002594）、平稳汽车、赛力斯（601127）、伯特利（603596）、拓普集团（601689）、新泉股份（603179）、沪光股份（605333）、赛轮轮胎（601058）、春风能源（603129）】。 2024Q3功绩回首：自主崛起提速规模效应促进盈利。前期，咱们在Q3功绩前瞻中判断：看好功绩强势的整车比亚迪、平稳、小鹏、理思、零跑、赛力斯等及功绩超预期零部件，本周裸露的三季报个股功绩基本适应此前预期： 从裸露功绩来看：1）整车：总量端，乘用车总量环比增长，受国补战略拉动，各地相应战略手脚出台与跟进，需求从7月起逐步转好，淡季不淡，2024Q3乘用车批发销量690万辆，同比-2.4%，环比+6.4%。结构端，新能源、自主渗入率执续培植，出口环比相对安详。价钱端，2024Q3价钱竞争降温，扣头小幅放开，对盈利影响有限。车企方面，赛力斯功绩超预期，主要原因是规模效应下公司毛利率/用度率环比均有昭彰改善；特斯拉功绩超预期，主因是单车本钱下降超预期；比亚迪、理思基本适应预期，发达亮眼；2）零部件：合座适应预期，收入端热销车企产业链发达较好，本钱端原材料合座下降、海运脚增长显赫酿成正向孝敬，汇兑收益同比小幅下降影响出口链利润，伯特利、新泉股份、科博达（603786）等功绩超预期，主要受益居品结构、降本、规模化，毛利发达超预期；3）两轮车：2024Q3中大排销量同比+32%，环比-13%，春风能源功绩超预期，主要原因是中大排摩托车表里销共振进取+全地形车需求回暖带来营收高增，规模效应带动销售/处理用度率大幅下降，功绩发达亮眼。 乘用车基本面执续向好迎新车密集催化期。受益国度及方位补贴战略拉动，8-10月乘用车阛阓执续需求向好；10月第1/2/3/4周乘用车上险销量辞别39.9/59.4/49.0/52.4万辆，新能源渗入率辞别45.7%/49.7%/54.8%/54.5%，10月第1-4周销量同比+19.1%。从销量看，10月比亚迪、平稳、理思、小鹏销量发达亮眼，其中比亚迪乘用车销量初次梗阻50万辆；平稳新能源销量初次梗阻10万辆。瞻望后续，要点新车包括平稳星舰7、小鹏P7+、比亚迪夏、方程豹8等。咱们看好居品周期强劲、份额执续进取的的整车。 投资冷漠：乘用车：看好智能化、天下化加快梗阻的优质自主，保举【比亚迪、平稳汽车、赛力斯、江淮汽车（600418）】。 零部件：看好：1、新势力产业链：保举T链-【拓普集团、新泉股份、双环传动（002472）】；华为链-【沪光股份、瑞鹄模具（002997）、文灿股份（603348）、星宇股份（601799）】。2、智能化：智能驾驶-【伯特利、德赛西威（002920）、经纬恒润】+智能座舱-【上声电子、继峰股份（603997）】。 轮胎：保举龙头【赛轮轮胎】及高成长【森麒麟（002984）】。 重卡：自然气重卡上量+需求进取，保举【中国重汽（000951）】。 摩托车：保举中大排量龙头车企【春风能源】。 风险辅导：汽车行业竞争加重；需求不足预期；智驾程度不足预期。

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